高盛高華房地產研究報告稱，截至2011年9月底，四個一線城市(北京、上海、廣州、深圳)和六個主要二線城市(天津、杭州、成都、重慶、武漢、南京)的一手房交易量較2010年平均水平下降了26%。

　　鑒于限購令政策放松的可能性較低，高盛高華取消了對2012年以及2013年房價反彈的預計，并預計未來12個月主要城市房價由當前水平下降15%-20%，或者由2010年的房價最高值下降約25%，并且到2013年前不會反彈。

　　高盛高華證券董事總經理王逸稱：“限購政策是否會放松，取決于明年上半年經濟走勢，如果經濟走勢弱，那么房地產限購政策可能會調整。從房地產的需求上看，盡管限購政策擠壓了部分需求，但是對房地產的需求依然強勁，中長期仍舊呈上升趨勢。”

　　王逸認為，現在到明年第一、二季度將是房地產開發商降價壓力最大的時候，這種壓力集中在一線城市的外圍，比如北京的四環到六環之間，上海的外環。這些地區是新盤發售量較為集中的地區，而像北京三環以里以及上海的內環，由于較少有新盤推出，房地產交易主要為二手房交易，因此壓力并未顯現出來。例如上海最近發生的老業主不滿開發商降價的沖突事件，也是發生在上海外環的地產項目上。

　　高盛高華研究報告認為，目前，現有的限購令、房貸緊縮政策以及經濟增長放緩，可能導致未來幾個季度房地產需求持續走軟。另外一方面，信貸緊收以及房地產庫存增加，將繼續使開發商財務狀況承壓，預計短期內新盤將大量推出。根據高盛高華對九個城市新推盤面積、庫存、銷售數據的分析，如果政策不出現逆轉，那么2012年這些城市的庫存水平仍將繼續上升。

　　從上市房企看，目前上市房企的資金缺口是各方關注的焦點。根據對127家上市開發商的財務狀況的分析，這127家房企的房地產交易量約占中國40個主要城市份額的一半，以及全國房地產交易量的30%，高盛高華發現，這些上市房企的短期融資風險要小于2008年。

　　根據對當前房價假設下的資產減值風險，高盛高華研究認為，風險較為溫和，資產減值損失平均為2012年底賬面價值預測的2%。即使考慮到2010年至2011年上半年商業地產重估收益的潛在沖回，總減值損失平均僅為2012年底預期賬面價值的7%。

　　王逸說：“今年開發商已經縮減了資本開支，大部分上市房地產企業的現金流也沒有那么緊張，如果上市房企繼續縮減開支，到明年上半年，最晚明年第二季度，房地產企業運營現金流就會轉正，房價下跌的最大壓力也會隨之消失，購房者砍價的力度將會減弱，到時候房價將會進入一段僵持的階段，至于未來房價怎么走，還要看影響房價的一些主要政策的變化。”

　　盡管房價疲軟，但是高盛高華研究發現，年初以來，130個主要城市的土地出讓收入仍然同比增長6%，交易量同比增長32%。但是地價同比下滑20%，較基準地價的溢價也收縮至13.5%。2011年前九個月，實施限購令的城市土地交易量下滑，此外土地交易均價的降幅也更大，而未實施限購令的城市，土地交易量和交易均價保持穩定增長。